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大队人马找炮弹!日本陆自迫击炮弹训练时飞出射击场

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来源:电波震长空XYY

6月23日,日本陆上自卫队第14旅团第50普通科联队(步兵团)下属重迫击炮中队在饗庭野演习场进行MO-120-RT-61型120mm迫击炮实弹射击时,一发炮弹飞出了射击场,击中6公里外的朽木荒川森林,而原本射击目标是2.5公里外的靶标。自卫队事后查明,是装填手装错了附加药包数,现场安检员也未认真检查装填手套上的附加药包数量,结果导致加强发射药的炮弹飞出了6公里。最终经过一番寻找,自卫队在森林里的一个斜坡上找到了落弹点。

赞助商焦虑、日本无权取消 东京奥运会进退两难

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原标题:赞助商焦虑、日本无权取消 东京奥运会进退两难

作者: 潘寅茹

疫情重压下,东京奥运会正变得进退两难。

目前,日本多地处于第三波紧急状态的延长期。根据日本政府此前计划,本轮紧急状态将延至6月20日。至于6月20日能否顺利解除,届时还将依据上述地区的各项医学指标,比如新冠患者的重症病率、床位占用情况等综合判断。

不同于前两轮,日本此轮紧急状态,还关系着一个多月后东京奥运会的命运。距离7月23日的东京奥运会开幕已经不足50天,各项准备工作正进入“尴尬”的冲刺阶段。

是取消,还是如期召开?恐怕不到最后一刻,没有人会知晓答案。即便日本政府,也是如此。日前,日本多个地方政府希望首相菅义伟能尽早决定关于东京奥运会的各项事宜,比如赛场观众的接待情况等,“我们不希望最后一刻匆忙上阵”。

日媒4日至6日开展的一项最新民调显示,依旧有48%的受访者认为东京奥运会应该取消。此外,24%的受访者认为东京奥运会应该“在限制人数的条件下举行”,26%的受访者认为东京奥运会应该闭门举行。63%的受访者认为日本政府有关海外选手和相关人员的防疫措施“不够充分”。

取消还是继续

虽然最新民调中“不赞成奥运会举办”的比例较此前有所缓和,但在疫情反复之下,依旧存在变数。

在国际奥委会与主办城市东京之间的合同中就有一条是关于取消奥运会的。值得注意的是,上述文本只赋予了国际奥委会取消的权利,而不是主办城市。正如菅义伟此前的表态,日本政府在是否取消方面做不了主。国际体育律师亚历山大·米格尔·梅斯特曾解释说,作为奥运会的“所有者”,只有国际奥委会有权终止该合同。

战争或者国内动乱,是奥运会可以被取消的理由之一。纵观现代奥林匹克运动史,夏季奥运会自1896年开始,至今只被取消过3次,分别是1916年的柏林奥运会、1940年的东京奥运会以及1944年的伦敦奥运会。原因皆是:战争。

梅斯特表示,可以取消奥运会的其中一个理由是,“国际奥委会有合理的理由认为,奥运会参与者的安全将不可避免地受到威胁或危害”。他继而表示,奥林匹克宪章还规定,国际奥委会应确保“运动员的健康”,并提倡“安全运动”。

那么,作为主办国的日本,可以违反国际奥委会的决定,自行退出吗?

墨尔本大学体育法律方面的专家杰克·安德森(Jack Anderson)表示:“根据主办城市协议中的各种条款,如果日本单方面取消合同,那么基本上,风险和损失将由当地组委会承担。”

东京奥组委曾在去年给出了延期后的东京奥运会最新成本:这个数字较此前的1.35万亿日元(约合126亿美元)上涨了22%,为1.64万亿日元(约合154亿美元)。这也使得东京奥运会毫无疑问地成为“史上最贵奥运会”。而这份官方的预估依旧被视为相当保守。

据东京野村综合研究所专家此前计算,假如今夏取消东京奥运会和残奥会,可能使日本损失1.81万亿日元(约合166亿美元)。

安德森认为:“合同可以预见某些突发事件,但显然现在面临的情况可以说是史无前例的。”而唯一现实的假设就是日本与国际奥委会在其合同框架内实现联合退出。

安德森认为,如果出现这种情况,保险将发挥作用:国际奥委会、当地组委会以及各种广播赞助商都有保险,“可以肯定的是,如果东京奥运会被取消,它可能会成为同类赛事中最大的保险赔付事件,这一点毫无疑问”。

焦虑的赞助商

如今,“奥运焦虑”已蔓延至东京奥运会的赞助商们。一度被视为吸金法宝的东京奥运会,在疫情导致的经营压力以及民众高涨的反对声中,已成为各级赞助商的一个“烫手山芋”。

疫情之下,东京奥运会的各级赞助商曾被东京奥运会的组织方和日本政府寄予厚望,在不因延期减少赞助的情况下,能再多掏腰包增加赞助。

国际奥委会提供的数据显示,2020年东京奥运会已经从63家日本企业募集到超过31亿美元的赞助,几乎是北京和伦敦奥运会的三倍左右,也是最近两届世界杯足球赛的两倍。这其中还不包括诸如丰田、松下等被誉为“顶级赞助商”参与的奥林匹克全球合作伙伴(TOP)计划对东京奥运会的投入。据悉,上述“顶级赞助商”很早就与国际奥委会签署了几亿美元的合同。

在海外观众铁定无缘东京奥运会之际,场内究竟是“零观众”还是“半数观众”,东京奥组委依旧没有给出答案。而一个“零观众”的体育场,注定将降低赞助商的吸引力。赞助商之一的丰田曾在上月表示,已关注到了民众对东京奥运会的抵触情绪,“我们每天都在发愁如何应对”。

而媒体领域的顶级赞助商,日本《朝日新闻》(Asahi Shimbun)索性在5月26日发表社论,呼吁取消东京夏季奥运会,理由是新冠肺炎疫情对日本公共安全构成风险,并对日本医疗系统造成压力。上述社论甚至把矛头指向了国际奥委会,认为后者枉顾运动员的安危,一意孤行地要举行东京奥运会。

在体育商业分析师奥莱利(Norm O’Reilly)看来,目前唯一能稍稍宽慰这些赞助商的是,至少他们还能从电视转播中分一杯羹,“在经历了一场史无前例的疫情后,人们渴望回归正常生活,因此有理由相信奥运会转播平台届时会吸引数十亿的观众。这也是赞助商们所乐见的”。

与那些知名度享誉全球的“顶级赞助商”们相比,体育法律师Taisuke Matsumoto认为,地方性的赞助商可能受伤最深。疫情前,这些地方性的赞助商每天都会在自己的平台上播放与奥运相关的广告,“但去年起,他们停止这么做了,因为,民众对东京奥运会的情绪发生了变化”。不过,Taisuke Matsumoto认为,诸如《朝日新闻》的社论是个特例,其实企业都避免在当前搅动公众对东京奥运会的情绪。

聚焦体育宣传战略、品牌建设的咨询公司Brand New View 专家戴维斯(John Davis)认为,地方性赞助商非常重视民众情绪的影响,“赞助商们依旧在摸索如何讲好‘东京奥运会’的故事与疫情之间的联系,忽视两者间的联系并不是明智之举”。

绿军老板:与史蒂文斯互相承诺定要拿到第18冠 至死方休

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直播吧6月3日讯 凯尔特人官方昨日宣布:丹尼-安吉将退休,史蒂文斯接任安吉成为凯尔特人新任篮球运营总裁,史蒂文斯将即刻开始为绿军寻找新任主帅。

凯尔特人老板Wyc透露,在安吉表示自己想要退休之后,他曾一度和史蒂文斯在共同寻找安吉的接任者,但是最后他发现,自己想要寻找的答案,就在眼前。

Wyc在接受采访时说:“我和布拉德(史蒂文斯)今早谈过了,我们向彼此承诺定要拿到第18个总冠军,至死方休。这是我们俩共同的心态,在这的所有人都相信,布拉德就是那个能带领我们冲击崇高目标的人。”

凯尔特人与湖人是NBA历史上夺冠次数最多的两支球队,两队都有17个总冠军在手。

(史蒂夫盖伦)

【来源:直播吧】

美国房地产热潮终于降温了?抵押贷款申请数量连续两周下降

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FX168财经报社(北美)讯 高房价和低供应终于让美国房地产市场降温了一些。

根据美国抵押贷款银行家协会(MBA)经季节调整后的指数,尽管利率略有下降,上周的抵押贷款申请数量还是较前一周下降了4%,跌至自2020年2月以来的最低水平。

申请购房抵押贷款的人数下降了3%,比去年同期下降了2%。这是购房需求连续第二周低于上年同期,尽管抵押贷款利率仍较低。

全美房地产经纪人协会(NAR)的数据显示,4月份成屋待完成销售下降4.4%,跌幅大于预期。成屋待完成销售是根据签订的合同计算的,因此是未来完成销售的一个指标。

购房者显然已经开始遇到负担能力障碍。政府贷款需求尤其明显。FHA和VA贷款为低收入和信用评分较低的借款人提供较低甚至没有首付的选择。

MBA经济学家Joel Kan表示:“住房库存紧张、新建筑提速面临的障碍以及房价迅速上涨,继续抑制购房活动。”“政府购买指数跌至一年多来的最低水平,目前已连续5周同比下降。”

符合贷款余额(548250美元或以下)的30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率从3.18%下降到3.17%。

较低的利率并没有点燃再融资需求。申请人数比前一周减少了5%,仅比去年同期增加了6%。再融资占抵押贷款申请总数的比重由上一周的61.4%下降至61.3%。

Kan说:“尽管过去一个月的利率一直低于3.20%,但仍比2020年末的历史低点高出20-30个基点。”

去年下半年的再融资热潮使得越来越少的借款人能够从再融资中获益。

本周伊始,抵押贷款利率保持稳定,但本周晚些时候公布的经济数据可能会改变这种情况。至关重要的5月份就业报告将于周五出炉,根据结果,利率可能向任何一个方向波动。

责任编辑:张玉洁 SF107

二进宫!皇马官宣安切洛蒂重返执教 双方签约3年

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网易体育6月2日报道:

北京时间6月2日消息,皇家马德里俱乐部官方宣布,安切洛蒂成为球队新任主帅,这是意大利人再次执教银河战舰。据意大利记者斯基拉报道,皇马为安切洛蒂准备了一份为期3年的合同。

齐达内下课之后,多位主帅与皇马传出了绯闻。结果传出绯闻的人选中,阿莱格里去了尤文,劳尔和哈维-阿隆索因资历不足而不被信任,孔蒂掌控情绪和更衣室的能力则令人担忧。最终,银河战舰选择了与安切洛蒂再续前缘。

安切洛蒂即将在本月10日度过62岁生日,他在2019年12月接任埃弗顿主帅一职,率队共出战67场比赛,战绩为31胜14平22负。安切洛蒂与埃弗顿的合同原本会在2024年到期,如今他选择与太妃糖解约后来到银河战舰。

这是安切洛蒂第二次成为皇马主帅。在2013到2015年间,安切洛蒂曾执教过球队,当时齐达内是他的助教。在这两个赛季中,安切洛蒂率队拿到了一次欧冠冠军、一次国王杯冠军、一次欧超杯冠军和一次世俱杯冠军。但由于皇马在14/15赛季没能赢得西甲、欧冠或国王杯的任何一个冠军,安切洛蒂被弗洛伦蒂诺提前解雇。

在执教皇马期间,安切洛蒂率队踢了119场比赛,战绩为89胜14平16负,得失球为322比103。在这段期间,安切洛蒂胜率高达74.79%,这是他执教生涯迄今为止的最高纪录。

作者:奔波儿灞

(责任编辑:白武浩_NS2189)

国君策略:风险评价下行推动股价上涨 有盈利支撑的滞涨股最受益

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【国君策略|系列五】风险评价下行的行业配置思路

来源: 陈显顺策略研究

本报告导读

风险评价下降首次成为市场上涨的核心驱动力,选股思路应着眼于有盈利支撑的滞涨股,行业层面建议关注非银、电子、医药、化工、机械。

摘要

▶   风险评价下行推动股价上涨,有盈利支撑的滞涨股最受益。DDM模型是市场理解股票资产定价的重要基础。过往市场在分母端研判中更关注风险偏好的变化,而忽视了风险评价。我们在此前报告中对风险评价定义和表征指标进行了刻画。风险偏好反映是人们对风险的厌恶程度,风险评价是指市场风险的大小。风险评价下行会推动股价上涨,结构上有盈利支撑的滞涨股最受益。

▶   风险偏好和风险评价往往同步改善,但本轮行情是首次由风险评价下降驱动的上涨。风险偏好和风险评价相互影响,多数时间同步变化,但当前是个特例,信用利差和涨停个股比显示风险偏好维持在中低水平,然而风险评价指数和股指期货隐含波动率下行,表明市场不确定性降低,这是首次由风险评价下降驱动的股市上涨。

▶   2017年市场环境与当前有类似之处,风险评价先于风险偏好释放出反弹信号。2017年4月金融监管趋严,市场开始了长达一个半月的下跌调整。疾风骤雨式的“金融去杠杆”打压了市场风险偏好,随着5月末减持新规发布,政策节奏缓和令市场对监管政策的反应开始钝化。此时风险评价先于风险偏好释放出反弹信号。2017年5月末风险评价指数出现改善,以涨停个股比表征的风险偏好还在恶化,指数在6月末见底回升,非银、周期双主线引领反弹,中盘股表现开始反超大盘股,金融、周期、成长风格跑赢。

▶   风险评价下行期,高盈利低估值策略表现最优。复盘2017年年中,我们发现高盈利低估值策略在风险评价下行期表现最优,意味着选股思路是寻找有盈利支撑、前期受市场不确定性压制、不确定性消除后有望迎来反转的滞涨股。我们从行业与市场相关性、交易结构、估值、盈利预测四大维度出发寻找具备以上特征投资机会,结合行业指数与个股两个层面的筛选,受益风险评价下行的申万一级行业建议关注非银、电子、医药、化工、机械。

▶   聚焦“盈利有支撑、滞涨的中盘蓝筹”,行业关注非银、电子、医药、化工、机械。我们认为本轮风险评价下行驱动的行情中,券商打头阵,有盈利支撑、滞涨的中盘蓝筹是主要进攻方向。细分行业推荐关注:1)金融打头阵:机构持仓处于历史最低水平,不确定性下降驱动板块估值修复,首推券商/银行;2)科技主攻:板块持续高景气,推荐新能源车/半导体/医药;3)制造反弹:成本压力边际缓和,出口需求有支撑,推荐家电/机械;4)周期分化:改革预期与供需缺口共振,价格韧性有望超预期,关注建材/钢铁/化工。

▶   风险因素:美国通胀超预期、海外基建计划规模超预期。

目录

1.   理论基础:风险评价下行推动股价上涨,有盈利支撑的滞涨股最受益

2.   历史验证:风险评价下行期,高盈利低估值策略表现最优

3.   着眼当下:风险评价下降最受益行业,关注非银、电子、医药、化工、机械

4.   行业配置:风格均衡,聚焦“盈利有支撑、滞涨的中盘蓝筹”双主线

4.1.   金融打头阵:机构持仓处于历史最低水平,不确定性下降驱动板块估值修复,首推券商/银行

4.2.   科技主攻:板块持续高景气,推荐新能源车/半导体/医药

4.3.   制造反弹:成本压力边际缓和,出口需求有支撑,推荐家电/机械

4.4.   周期分化:改革预期与供需缺口共振,价格韧性有望超预期,关注建材/钢铁/化工

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理论基础:风险评价下行推动股价上涨,有盈利支撑的滞涨股最受益

市场在大势研判中关注风险偏好的变化,忽视了风险评价。DDM模型是市场理解股票资产定价的重要基础,也是策略分析框架的基石。DDM模型包含分子端和分母端两部分,分子端对应企业盈利,分母端对应无风险利率与风险溢价之和。分子端研究立足于基本面,着眼于经济周期所处阶段和增长结构性驱动力。分母端研究更为复杂,风险偏好、非系统性风险、系统性风险、货币政策都是影响风险溢价的重要因素。我们在之前的报告中,详细阐述了如何基于CCAPM模型对股票的风险溢价进行优化,从而刻画出DDM模型分母端三个影响因素:无风险利率、风险偏好、风险评价。由于过往风险溢价对投资者来说是“黑箱”般的存在,市场在分母端研判中更关注风险偏好的变化,而忽视了风险评价。

风险偏好与风险评价有本质不同,两者对股价都有重要影响。风险偏好反映是人们对风险的厌恶程度,例如,同样承担投资失败则亏损10%的风险,低风险厌恶的投资者在投资成功时回报率有12%便愿意参与交易,高风险厌恶的投资者所要求的回报率可能要在15%以上。“偏好”的本质是效用函数,反映的是人们内心主观世界的喜好,其实是对市场情绪的一种描述,在优化的DDM模型中我们用“相对风险厌恶系数”来刻画。风险评价是指市场风险的大小,是客观世界的现实存在,在优化的DDM模型中我们用“市场组合(全A指数)波动率”来刻画。随着对股价有冲击的利空事件落地,不确定因素走向确定,市场潜在波动率就出现了下降。从DDM模型中可以看出,风险溢价和风险偏好对股价的影响同等重要。

风险评价下行推动股价上涨,结构上有盈利支撑的滞涨股最受益。我们进一步说明风险偏好和风险评价的区别,以2018年贸易摩擦为例,对市场冲击最强的时点在2018年3月(摩擦爆发),事件在2019年12月(中美签订一阶段贸易协定)才得到告一段落。事件持续了一年半之久,但对股市的冲击是逐步减小的。也就是说,对股价的利空因素持续存在,但因为市场对利空预期的分歧开始收敛,市场预期的天平从不确定摆向确定,股市情绪仍处于中低水平,但股指隐含的风险其实是下降的。风险评价下行推动股价上涨,结构上有盈利支撑的滞涨股最受益。回溯历史,我们发现风险评价下行期,低β指数会相对高β指数走强,前期滞涨股更受益于市场不确定性风险的消除,估值修复弹性更高。

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历史验证:风险评价下行期,高盈利低估值策略表现最优

风险偏好和风险评价往往同步变化,除本轮行情外,历史上同样由风险评价下行驱动的上涨绝无仅有。我们在此前研究报告中指出,风险偏好实质是情绪指标,反映投资者对风险的容忍程度。风险评价是客观指标,反映市场潜在的预期波动率。对未来风险的预期是影响投资者情绪的重要因素,两者互为因果、相互影响,历史上风险偏好和股市风险在绝大多数时候是同步变化的,例如2018年贸易战时期,风险评价指数上行(代表市场风险扩大),带动信用利差(代表风险偏好下降)同步攀升。当前市场环境从历史上来看是一个特例,AA级债券信用利差维持在过去5年高位水平,全A指数涨停个股比保持稳定,表明市场风险偏好维持在中低水平。但国君风险评价指数和上证50股指期货隐含的波动率趋势下行,表明市场风险和不确定性实际是下降的。除本轮行情外,历史上同样由风险评价下行驱动的上涨绝无仅有。

2017年市场环境与当前有类似之处,风险评价先于风险偏好释放出反弹信号。2017年年初在央行投放TLF带来的流动性支撑之下,前3月市场走出开门红,4月中旬开始由于金融监管政策趋严,市场开始了一轮长达一个半月的下跌调整。3月末一系列监管补短板、整治金融乱象的政策组合拳密集出台,银监会发布“三违反、四不当、三套利”等七项文件、证监会整顿券商资管理财池、保监会规范限制险资举牌上市公司等。疾风骤雨式的“金融去杠杆”打压了市场风险偏好,AA级信用利差上半年上行了约50BP,全A涨停个股比也从年初的0.7%一路下行至8月的0.24%。除政策因素外,PPI、工业企业利润见顶,也使得市场担忧A股盈利下行压力。随着5月末减持新规发布,7月政治局会议强调金融监管协调,政策节奏缓和令市场对“防风险、补短板”反应开始钝化。但这轮行情中,风险评价先于风险偏好释放出反弹信号。2017年5月末风险评价指数出现改善,在6月见底回升,同期以涨停个股比表征的风险偏好还在恶化。

2017Q3宏观层面不确定性下降后,市场风格出现了逆转,中盘股表现开始反超大盘股,金融、周期、成长风格跑赢。我们在此前的系列报告中从理论层面论证了中盘蓝筹更受益于风险评价的下降,这个论据在历史中也能找到依据。2017年5月后减持新规发布,央行对金融去杠杆的阶段性成果表示肯定,宏观政策面不确定性下降,市场结束了为期近一个月的震荡寻底过程,开始向上反攻。在指数反弹阶段(2017年5月~9月),以中证500为代表的中盘股表现反超沪深300。自2015年股灾后市场一直偏爱业绩有高度确定性的蓝筹白马,但在市场不确定性下行期间,这种偏爱发生了逆转,风格层面,金融、周期、成长风格收益表现居前,年初以来表现较好的消费板块涨幅阶段性落后。

2017Q3非银加周期双主线反攻,高盈利低估值策略表现最优。市场不确定性消除的背景下,最受益的行业是盈利预期改善、基本面有支撑的滞涨股。我们将申万一级行业按盈利预期改善幅度、估值分位数(2010年初至今)分为高盈利低估值、高盈利高估值、低盈利低估值、低盈利高估值四类,测算结果表明在2017年年中风险评价下行期,高盈利低估值策略受益表现最优。当时市场反弹两大主线“非银+周期”正符合这一特征。PMI指数在经过横盘震荡后5月重新开始进入上升趋势,大宗商品价格反弹、库存下降,改善了市场对经济和周期盈利的悲观预期,而钢铁、化工估值分位数还处于历史中枢值以下。有色、钢铁、采掘分别在这一阶段大涨34.53%、31.78%、19.40%。券商和保险则分别受益成交量回升和利率上行。

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着眼当下:风险评价下降最受益行业,关注非银、电子、医药、化工、机械

风险评价下行,最利中盘蓝筹。假设市场中原先的风险评价水平处于中位,中盘盈利大幅改善→经营稳定预期抬升→风险评价逐步下行至低位,与此时恰好处于低位的风险偏好相合之下中盘蓝筹领跑。大盘业绩亦有改善→但幅度不大且本身风险评价较低→风险评价边际贡献有限,大盘蓝筹跟随。2020Q1以来中证500业绩就在持续追赶沪深300,两者增长差距不断缩小,2021Q1中证500指数单季盈利增速达59%,首次超越沪深300。长周期看当中证500相对于沪深300指数表现与两者业绩差正相关,当中证500与沪深300利润增速差拉大阶段,中证500股指表现也会相对走强。由于市场风险偏好仍处中低水平,蓝筹股仍将是投资重点。中盘盈利的大幅改善,意味着经营稳定预期抬升、风险评价下行,但大盘蓝筹与中盘蓝筹风险评价下降有差,未来将是“中盘蓝筹领涨,大盘蓝筹跟随”格局。值得注意的是,针对市场中的小妖票,本身的风险特征极高,基本不在此番风险评价下行的覆盖范围,即便边际上有所影响也是极其微弱的,本轮小妖票没有好戏。

自上而下,四大维度、六大指标出发,寻找风险评价下降最受益行业。随着风险评价下降,选股思路应当是选择有盈利支撑、前期受市场不确定性压制、不确定性消除后有望迎来反转的滞涨股。我们从行业与市场相关性、交易结构、估值、盈利预测四个维度出发,筛选出行业β系数、公募基金持仓分位数、估值分位数、PEG、盈利预测增速和环比变化六个指标,对申万一级行业进行打分排序。打分结果显示排序居前的申万一级行业是非银、银行、建材、钢铁、交运。

自下而上,化工、电子、机械、医药生物行业低估值、高盈利个股机会最多。我们此前验证在风险评价下行期,高盈利低估值策略表现最优,我们通过估值分位数、2021年盈利预测较年初变化幅度两大指标筛选最符合上述特征的个股。在1787家有分析师覆盖的上市公司中,有248家(占比13.9%)公司市盈率分位数处于2010年以来的20%分位以下,且最新盈利预测较年初调升幅度超5%。248家盈利显著改善、低估值的公司集中分布于化工、电子、机械、医药生物行业。

结合行业指数和个股两个层面筛选,受益风险评价下行的申万一级行业建议关注非银、电子、医药、化工、机械。

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行业配置:风格均衡,聚焦“盈利有支撑、滞涨的中盘蓝筹”双主线

聚焦“券商+盈利支撑、滞涨的中盘蓝筹”双主线。我们认为在本轮风险评价下行推动行情中,券商打头阵,有盈利支撑、滞涨的中盘蓝筹是主要进攻方向。此前单一风格持续占优局面或难以重现,行业之间轮动加快,配置思路更多从滞涨、盈利支撑、业绩不确定性下降等个股属性出发,行业性机会偏均衡。结合行业指数和个股两个层面筛选,受益风险评价下行的申万一级行业建议关注非银、电子、医药、化工、机械。

细分行业我们推荐关注:1)金融打头阵:机构持仓处于历史最低水平,不确定性下降驱动板块估值修复,首推券商/银行;2)科技主攻:板块持续高景气,推荐新能源车/半导体/医药;3)制造反弹:成本压力边际缓和,出口需求有支撑,推荐家电/机械;4)周期分化:改革预期与供需缺口共振,价格韧性有望超预期,关注建材/钢铁/化工。

4.1.   金融打头阵:机构持仓处于历史最低水平,不确定性下降驱动板块估值修复,首推券商/银行

券商:机构仓位处于历史最低水平,不确定性下降驱动板块估值修复。2020年下半年至今券商指数表现疲弱,与行业基本面形成显著背离。基本面出发,券商2019~2020连续两年利润增速保持在30%以上,即使考虑高基数效应,2021年Wind一致预期盈利增速也接近16%,但在全A指数大涨的2020年,券商指数的估值反而出现下跌。券商股持续下跌的原因不在行业基本面而在市场对不确定性的偏好程度,当前券商板块情绪、估值都处于历史底部,持股结构分散。当前公募基金对券商的配置比重约为0.45%,处于历史最低水平,券商估值也处于2016年以来历史25%分位数以下,行业β持续下行。复盘历史来看,风险评价下行期将伴随成交额的迅速放大,推动券商股的上涨行情。

4.2.   科技主攻:板块持续高景气,推荐新能源车/半导体/医药

科技板块ROE大幅拉升,新能源车、半导体、CRO/CDMO细分领域持续高景气。2019年末以来,成长行业盈利能力领先于全A修复,ROE_TTM由2019年中的3.17%上升至2020一季度8.74%,与全A的ROE水平逐步接近,边际改善的趋势和幅度均较为可观。除2014-2015年的急速扩张时期,成长行业的盈利能力指标ROE水平相较于全A来说偏低,ROE绝对值水平仍有修复空间。新能源车、半导体、CRO/CDMO细分领域持续高景气。

新能源车:材料涨价持续,正极与电池随产能抬盈利。2021M4国内新能源汽车销量同比增长180.3%,渗透率达11.9%,超过2020年12月单月8.8%的峰值。从2021M5的排产情况看整体状况良好,修复趋势确立。在国内几乎无补贴扰动情况下,优质供给即为需求。未来随着小鹏P5/宏光MINI/野马Mustang Mach-E/极氪001等越来越多的优质供给出现,市场需求将进一步被激发,全年来看预计国内销量将突破220万辆。欧洲方面2021M4同样表现亮眼。在碳排放的压力下预计欧洲市场全年销量将达200万辆,2021年新能源汽车的全球销量或将突破460万辆。六氟磷酸锂和添加剂环节供不应求支撑行业景气。2021Q1正极材料整体盈利表现亮眼,单吨盈利水平改善,后续随着产能的打满与自供比例的抬升,盈利依旧向好。电池方面,预计2021H2销售将陆续放量,磷酸铁锂、三元软包与方形均展现出较强的客户集中态势。

半导体:产能紧张趋势持续加剧,国产化需求加速释放。半导体行业产能紧张趋势持续加剧,代工厂受益于订单饱满和提价。目前产能紧张还是集中在成熟制程领域,但8英寸晶圆生产线投资成本高且缺乏未来升级空间,大规模投资成熟制程可能性不大。全球第三大晶圆代工厂Global Foundries的CEO预计产能紧缺的问题最快也要到2022年才能解决。产能紧张也带动半导体行业持续高景气。尤其是代工端订单饱满,叠加相关公司提价,代工企业业绩均大幅提升。据Trend Force预测,全球十大晶圆代工厂2021Q1单季度营收总计同比增速为20%。受缺货潮和HPC需求刺激,晶圆厂大规模新建产能,直接利好上游半导体设备行业。据国际半导体产业协会SEMI预测,2020-2022年期间全球晶圆厂将每年增加100亿美元的设备支出,并在2022年达到836亿美元,投资潮对半导体设备国产线2021年拉动效应显著。通过统计国内外IC设备初创企业数据,判断IC设备的盈利拐点位于7-10亿元的营收区间,目前国内IC设备龙头将陆续突破这一阈值。同时智能化及电动化也带动汽车半导体高增长。

CRO/CDMO:海外业务保持稳健较快增长,国内创新需求快速崛起共同推高行业景气度。龙头公司持续享受行业红利,主营业务和投资收益双提升。2020Q2后,国内疫情得到控制,而海外部分国家地区仍然处于疫情高峰期,行业整体受到疫情促进,部分CRO/CDMO订单转移到中国,加速产能向中国转移的趋势,本土企业在全球产业链地位进一步提升。先行指标高景气预示行业业绩仍处爆发期。随着需求快速迸发,行业处于产能扩张周期,2020年、2021Q1在建工程增速分别为73%、95%,存货增速为51%、50%。随着龙头公司增发以及港股IPO的推进,财务费用进一步下降,行业在手现金充裕,预计将进一步并购及扩建产能。同时行业公司更多以投资参股方式深入参与到国内产业创新升级浪潮中。中长期维度,凭借技术、人才、产能优势,海外业务保持稳健较快增长;依靠国内产业升级、创新崛起带来的服务需求,国内业务延续高速增长态势,未来数年行业高景气度有望持续。

医疗服务:摆脱疫情影响,龙头公司恢复高增长。2020Q2国内疫情控制后,眼科、口腔等刚性医疗服务需求持续释放,龙头公司逐季恢复高增长,2020Q2/Q3/Q4爱尔眼科收入+0.72%/+47.55%/+48.21%,通策医疗收入+20.39%/+24.49%/+34.24%,2021Q1爱尔眼科/通策医疗收入同比2019年分别+56.43%/+57.23%,同时消费升级、规模和品牌效应下盈利能力提升,经营性净现金流远高于净利润。ICL新冠检测持续贡献增量,后疫情时代大有可为。2020年金域/迪安新冠核酸检测超过3200/2500万人,显著增厚业绩,2020年金域/迪安扣非+357%/+131%。2021Q1部分地区筛查+春节返乡检测带动核酸检测需求,金域/迪安核酸检测约3000/2000万人份(含混检),疫情常态化防控需求下有望继续贡献增量。常规业务(扣除新冠)收入恢复迅速,金域2020年Q3/Q4收入+22%/+21%,2021Q1收入同比19年+31%。后疫情时期,国家进一步加大公卫体系建设力度,政策红利推动行业快速发展。ICL龙头积极开拓互联网C端业务,并全面启动数字化、智能化转型,未来大有可为。

4.3.   制造反弹:成本压力边际缓和,出口需求有支撑,推荐家电/机械

成本压力边际缓和,出口需求有支撑,推荐家电/机械。通胀环境下,成本传导能力是影响企业利润和资本开支的关键因素。铜、原油等原材料过去一年上涨约六成,2021年初以来家电主要品类纷纷涨价,机械行业龙头公司也发布公告提价函。我们此前研究结果表明,中游制造业有很强的价格粘性,一旦提价,即使原材料成本回落,产品价格也很难跟随下调。下半年海外大宗原材料价格涨幅预期趋缓,制造业反而会从中受益(成本端上涨压力减少,产品端提价)。美国两轮财政援助计划实施后,居民储蓄率攀升至1970年以来的历史高位,进一步激化消费市场商品供需矛盾,带动我国出口超预期高增。当前美国制造业产能利用率已经恢复至疫情前水平,但制造业积压订单仍在上行,结构性出口需求不弱,有助于制造业向下传导成本压力。因大宗涨价回调较多的机械、家具、家电板块有超跌反弹机会。

4.4.   周期分化:改革预期与供需缺口共振,价格韧性有望超预期,关注建材/钢铁/化工

周期:改革预期与供需缺口共振,价格韧性有望超预期,关注建材/钢铁/化工。政策层面近期多次针对大宗商品价格发声,受情绪面影响,国内自产自销的黑色系商品价格开始回落。尽管市场预期大宗商品价格增速在年中见顶,但基本面有供需缺口支撑的品种价格韧性有望超预期,如玻璃、玻纤、工业硅、钢铁。2021年4月水泥产量同比超预期增8%,玻璃淡季持续涨价,表明下游施工需求旺盛。库存接近历史最低水平的玻璃,最有望出现由需求驱动的价格中枢抬升。工业硅因硅石供应偏紧开工率提升受限,滇西地区因限电导致硅企基本停炉,硅价坚挺程度超预期。2021年前4月粗钢产量同比增长12.5%,下半年压减产量任务重,钢价有望保持韧性。

字母哥罚球球迷帮他倒数 不为所动冷静罚中

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北京时间5月28日,雄鹿与热火激战,热火处于非常不利的局面。球迷使出盘外招也不没用。

前三节过后热火以60-86落后了26分之多。最后一节虽然打出一波小高潮,但已经难以回天。

“字母哥”吉安尼斯-安特托孔波走到罚球线时,全场球迷开始倒他倒数,从10数到1,想干扰他罚球,不过“字母哥”不为所动,在倒数完后罚球命中。

“字母哥”罚球非常慢,此前曾被裁判吹了10秒违例。球迷们加快倒数速度,以此干扰他。这就是热火的主场优势,可惜未能发挥作用。(吴哥)

云南能投:云南能源投资股份有限公司关于公司监事辞职的公告

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证券代码:002053 证券简称:云南能投 公告编号:2021-048

云南能源投资股份有限公司

关于公司监事辞职的公告

本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

云南能源投资股份有限公司(以下简称“公司”)监事会于2021年5月27日收到公司监事余庭康先生的书面辞职报告,余庭康先生因个人原因请辞所担任的公司第六届监事会股东代表监事职务。辞职后,余庭康先生不在公司担任任何职务。

根据《公司法》和《公司章程》等有关规定,余庭康先生的辞职不会导致公司监事会成员低于法定最低人数,不会影响公司监事会正常运作,余庭康先生的辞职自辞职报告送达监事会时生效。公司将按照法定程序尽快完成监事的补选工作。

截至公告披露日,余庭康先生未直接或间接持有公司股份,其配偶及其他直系亲属也未持有公司股份,不存在应当履行的股份锁定承诺,也不存在应当履行而未履行的承诺事项。

余庭康先生在任职期间勤勉尽责、恪尽职守,公司监事会对余庭康先生在任职期间的辛勤工作及为公司发展、监事会建设所做出的贡献表示衷心的感谢!

特此公告。

云南能源投资股份有限公司监事会

2021年5月28日

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投资者提问:最近趋势尚可,股价低位的时候抓紧时间回购,免得后续股价涨上去又…

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投资者提问:

最近趋势尚可,股价低位的时候抓紧时间回购,免得后续股价涨上去又要摊高成本。

董秘回答(南极电商SZ002127):

尊敬的投资者,您好。回购工作正在有序开展中,详情敬请关注公司回购进展公告。感谢您对公司的关注和支持。

查看更多董秘问答>>

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贝壳创始人左晖去世

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贝壳今日发布讣告:公司怀着深切的悲痛宣布,公司创始人兼董事长左晖先生因疾病意外恶化于2021年5月20日去世。

公司董事会将就公司治理和相关事宜做出适当安排,并在两周内适时发布公告。

讣告

今天万分难过,贝壳创始人、董事长左晖因病离开了我们。贝壳失去了一位奠定我们事业和使命的创始者,居住产业失去了一位始终在探索和创新的引领者。从链家到贝壳,极其有幸和左晖一起共事,一起奋斗拼搏,一起推动行业进步的我们,失去了一位亲密的伙伴和智慧的师长。左晖曾经讲过:我们这个时代企业经营者的宿命,就是要去干烟花背后的真正提升基础服务品质的苦活、累活。

左晖的精神永远激励我们,坚持做难而正确的事!

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贝壳股权曝光:左晖有81%投票权 腾讯是二股东高瓴持股5%

来源:雷帝触网

雷帝网 雷建平4月12日报道

贝壳日前向美国SEC递交Form 20-F文件,文件显示,截至2021年2月28日,贝壳创始人、董事长左晖持有38.8%股权,及81.1%的投票权。

截至2021年2月28日,贝壳股权结构

贝壳CEO彭永东(PENG Yongdong)持股为3.1%,有1%的投票权;SHAN Yigang持股为1.3%,有0.4%的投票权;XU Wangang持有1.5%股权,及0.5%的投票权。

腾讯持股为11.6%,有3.6%投票权,为贝壳第二大股东。

软银旗下SVF II Holdings Subco (DE) LLC.持股为7.1%,有2.2%投票权;高瓴资本持股为5%,有1.5%的投票权。

刚完成超20亿美元的募资

贝壳是2020年8月在纽交所上市,此后在2020年12月以公开承销发行的方式发售美国存托股份(ADS),募资超过20亿美元。

截至2020年12月,贝壳发行ADS前后股权结构

贝壳在2020年12月定增后,左晖持股40.5%,有81.7%投票权;腾讯持股为11.6%,为第二大股东,有3.6%的投票权;

软银旗下SVF II Shell Subco (Singapore) Pte. Ltd.持股为8.9%,有2.7%的投票权,高瓴资本持股为5.1%,有1.5%的投票权。

彭永东持股为3.1%,有1%的投票权;华兴资本CEO包凡通过华兴持股为3.3%,有1%的投票权。

对比可发现,华兴并未出现在最新的贝壳股权结构中。

经调整后净利润达57亿

贝壳找房2020年营收为704.8亿元,上年同期为460亿元;其中,贝壳2020年来自存量房业务收入为305.65亿元,来自新房业务收入为379.38亿元,来自装修等新兴业务收入为19.79亿元。

贝壳2020年第四季营收为227亿元,较上年同期的144亿元增长57.6%;

贝壳2020年第四季度来自存量房业务收入为91.6亿元,来自新房业务收入为128.9亿元,来自装修等新兴业务收入为6.24亿元。

贝壳2020年第四季度净利为10.96亿,上年同期的净亏损31.21亿元;贝壳2020年第四季度经调整利润为20亿,上年同期经调整利润为4400万元。

贝壳2020年全年净利润达27.78亿元,首次实现美国会计准则下全年盈利,经调整后净利润达57.20亿元,同比增245.4%。

截至2020年12月31日,贝壳拥有现金及现金等价物为652亿元(约100亿美元)。

姚劲波矛头指向贝壳 贝壳则称坚持依法经营

2021年4月10日,在市场监管总局对阿里巴巴集团“二选一”垄断行为,作出行政处罚结果,罚款182亿。

贝壳的对手,58同城CEO姚劲波随后呼吁国家反垄断罚款贝壳40亿元(4%标准),并建议将此款项打入国家公积金账户,以降低公积金贷款利率减轻老百姓购房负担。

姚劲波还在微博贴出两张图片,显示贝壳找房对部分房源实施强制性独家代理,从而作为其涉嫌垄断的证据。

对于姚劲波的讨伐,贝壳找房方面则称:自创立起,贝壳坚持依法经营,完善合规体系,以科技驱动行业良性发展。

雷帝触网由资深媒体人雷建平创办,若转载请写明来源。

身价2220亿!贝壳左晖身家超杨惠妍许家印成地产新首富

来源:市界

5月13日,新财富发布“2021新财富500富人榜”。钟睒睒以超5000亿财富值成为首富,黄峥超过马云、马化腾,居榜单第二。

地产富豪排名出现大洗牌。在本届榜单中,虽然碧桂园杨惠妍位列第十三名,恒大许家印位列第二十七名,分别位列房地产领域第二位和第三位,但他们均从前十跌落。

这也是历史第一次,前十首富中没有了传统地产商的身影。

反而是第八名的贝壳找房创始人左晖,以2220亿元财富登顶房地产领域第一位,成为地产新首富、北京新首富。

外界将此戏称为“盖房的不如干中介的”。

链家、贝壳、自如皆出自左晖之手。去年8月,贝壳找房在美股上市。上市之后,左晖的身家从上一年的300亿元,暴增6倍至如今的2220亿元。

目前,贝壳找房的市值大概是610亿美元(最高时曾达到900亿美元),比万科多500亿元人民币,差不多等于两个恒大,是我爱我家、房天下、58同城、易居、房多多市值总和的5倍。

贝壳找房主要依靠线上平台与线下门店(链家、德祐、贝壳)的结合,为客户提供可直接交易的房源,其大部分收入来自交易产生的佣金。

华丽衣袍下面,新地产首富左晖,也有自己的烦恼。自贝壳找房成立起,其是否涉嫌垄断的质疑,一直没有停止。

2019年,在天津,因新房市场冷清,贝壳找房的渠道费普遍高达3个点,甚至8个点、10个点。而这件事最终引得天津住建委出台规定,要求天津新房中介的佣金点位最高不超过2.5%。

2021年以来,贝壳找房陆续在国内部分重点城市,包括上海、深圳、广州、成都、郑州、重庆等地上调中介费,从过去2%涨至了3%,其中买家承担2%,卖家承担1%(过去是0%)。

这比市场的平均水平高出1至2个点,按照这些地区的房价估算,每一单能多挣数万或者更高。

今年4月10日,在国家市场监管总局对阿里作出182亿元处罚当天,58同城CEO、安居客董事会主席姚劲波,举报贝壳找房也有“二选一”的行为,呼吁国家罚款贝壳找房40亿元。

被公开举报涉嫌垄断后,4月13日,贝壳找房与34家企业,被相关部门要求全面自检自查。

5月初,据《中国经营报》报道称,贝壳找房平台正在配合监管部门自检自查。对于贝壳找房是否涉及垄断,仍需国家市场监管总局或者省级以上的市场监管部门来做详尽的数据调查。

此事何时有定论,还尚未可知。

(作者|市界 易浠,编辑|胡刘继)

(责任编辑:杨胜忠_NB24315)